方世平—7月27日分析
本周四02:00美联储将公布7月利率决议，之后02:30美联储鲍威尔(Jerome Powell)将召开发布会。从他近一个月来的措辞看，对经济前景中的不确定性维持强调，对疫情带来的下行风险表示担忧，并重申需要财政刺激的配合，经济复苏取决于政府的抗疫措施。投资者需要密切关注美联储官员们对于经济前景的最新观点。
美国经济可能需要至少两年或更长时间才能恢复到疫情前水平，美联储也料在这一时间段内维持维持利率在0附近的低位。即便已经出台了前所未有的货币宽松和财政支出措施后，围绕进一步刺激措施的讨论仍在进行，强化了市场看空美元的氛围。
投资者对美联储本周进一步宽松行动的提前押注，当前确实已经成为了美元下行的主动能，因此美指阴跌在本周美联储决议发布前仍将延续，之后，市场在消息出炉后“卖事实”抛售非美资产的交投可能会令美指反弹。
道明银行金融集团：一方面，美国疫苗消息以及对新经济刺激措施的希望提振市场信心，另一方面，现在出现暗示经济复苏可能停滞的早期迹象，复杂的信号加剧金融市场动荡。美国国会正在研究新一轮救济计划，虽然分歧仍然存在，但市场预期协议有望在未来数周内达成。此外，美联储将于周四凌晨公布利率决议。市场期待这一系列政策回应足以令经济复苏步入正轨。美联储官员已经明确会很快将前瞻性指引调整地更为偏鸽且基于（经济）结果，这最可能与政策评估后正式采取平均通胀目标框架的措施同步进行。预计要在9月份之后才会出现上述变化。而在本周会议，美联储政策声明的变化可能很小，美联储鲍威尔(Jerome Powell)可能会在发布会上继续引导市场为政策变化做好准备。
高盛集团首席经济学家Jan Hatzius预计美国国会将把疫情期间支撑收入的补充失业救济金削减一半，从而会导致经济复苏放缓，如果最终能够通过一份救济法案。未来四年失业率仍将在4%以上。长期的高失业率也意味着美联储在未来几年将不会加息。预计在2025年前美联储不会加息，与此同时，美联储将建立某种“基于结果的指引”，即他们承诺在通胀率持续性达到2%水平并且失业率降至某个水平下方之前不会加息。
本轮金价上涨的主要因素之一是，全球央行的货币政策极度宽松，美联储无限量放水，大量资金涌入金市从而推高了金价。
从通胀的角度而言，美联储持续巨量的宽松流入了股市推动标普500指数收复今年大部分跌幅，而纳斯达克指数更是持续创出了纪录新高，通胀在股市得以体现；同时追踪美国通胀保值债券的ETF—iShares TIPS ETF持续刷新纪录高位，凸显市场通胀预期快速升温；从通缩角度而言，迄今为止，疲软的需求抑制了发达经济体的物价。在今年6月出现反弹之前，美国消费者价格指数已连续3个月下跌；美联储决策者的最新预测显示，未来两年通胀率将保持在央行2％的目标之下；彼得森国际经济研究所高级研究员奥利弗•布兰查德(Olivier Blanchard)表示，在现阶段，即使美联储尽了最大努力，也仍然没有导致需求的大幅增加；美国政府1200美元的刺激支票不足以刺激通胀，这些支票虽然有所帮助，但并没有导致需求激增。
尽管从传统角度而言，黄金作为对冲通胀的工具，在通胀飙升时会导致资金涌入黄金；相反，通缩时由于货币的购买力上升，市场倾向于持有现金，这对于黄金不利；但是通缩对于黄金不利的基本逻辑在于，通缩时由于物价下跌，实际利率上升，因此市场倾向于持有现金；当前全球经济陷入了困境，各国央行史无前例的宽松使得全球实际利率为负值；即便是近期实际利率有所回升，但是仍处于负值区间，这和因为通胀导致实际利率下降的原理基本是一致的；黄金作为非孳息的资产，相比较而言反而是正收益，因此反而更具吸引力；只有在市场基准利率较高，且出现通缩风险时，才会真正对金价构成利空；随着近期市场释放出越发混杂的信号，全球经济下行的风险加剧，兼具抵御通胀和通缩风险的黄金将成为市场的首选。
麦朴思资本合伙公司联合创始人麦朴思(Mark Mobius)：现在买，继续买黄金。在央行大量投放流动性的情况下，实际利率较低或为负，美元下跌以及通胀预期上升等因素也共同支撑了黄金价格。当利率降至零或更低水平时，黄金就成了一种颇具吸引力的媒介，因为你无需担心挣不到利息，而且当市场不确定因素增多时金价通常还会上涨。要是我的话，我现在就会买入黄金，而且还会继续买，因为黄金行市正兴，表现相当棒。
世界黄金协会首席市场策略师、研究部负责人芮强（John Reade）表示，全球经济的不确定性将支撑下半年的黄金投资。疫情对海外经济造成了极其严重的冲击。最初市场预期经济会迎来快速的"V型"复苏，但目前正转化成更缓慢的"U型"复苏，甚至更有可能是"W型"复苏。不确定性仍将处于高位，有可能会对投资组合产生持久的影响。高风险、低机会成本、积极的价格势能等因素将会在今年的剩余时间内支撑黄金投资。
与黄金一样，白银也被视为避险投资资产，但在工业领域被广泛使用，这使其容易受到经济滑坡的影；在新冠疫情最严重时期，银价表现不如金价，但最近反弹至20美元/盎司上方；白银出现暴涨，一方面是由于金银比高企；另一方面，基本面传来的白银供给收缩的担忧也助推了本轮上涨。
