方世平—7月13日分析
本周日本央行、加拿大央行和欧洲央行利率决议轮番登场。
周二20:30 美国6月CPI数据。
此前美国5月CPI月率创2008年12月以来最大跌幅，5月CPI年率跌至2015年9月以来新低。虽然此前物价持续下跌引发了市场对于通货紧缩的担忧，但随着复工复产人们对经济从深度衰退中复苏充满期待。美联储鲍威尔（Jerome Powell）此前曾表示，美国经济不会进入通缩，未来通胀走势存在较大不确定性。
周三11:00 日本央行公布利率决议和经济展望报告，14:30 日本央行行长黑田东彦(HaruhiKOKuroda)召开发布会。
日本央行可能会略微下调其对截至2021年3月的当前年度经济增长的预测，但将坚持其看法：随着疫情减弱，日本经济将在今年晚些时候温和复苏。经济将在一段时间内保持疲软，但经济前景偏于下档风险。
22:00 加拿大央行公布利率决议及货币政策报告，23:15 加拿大央行行长麦克勒姆(Tiff Macklem)和高级副行长威尔金斯(Carolyn Wilkins)召开发布会。
市场普遍预计该央行将宣布维持其基准利率0.25%不变。尽管经济复苏将如何展开的不确定性仍然很高，但疫情危机对全球经济的影响似乎已达到顶峰。
加拿大国家银行财富管理（NBF）前瞻加拿大央行利率决议：预计加拿大央行本周三将保持利率在当前水平不变，而资产购买计划也将不会出现任何变化，或重申继续大规模购买资产直至经济复苏步入正轨。随着经济前景变得更加明朗，加央行将需要在政策利率方面提供更多指引，料将以明确的前瞻性指引形式出台，可能在今年秋季。
周四02:00 美联储公布经济状况褐皮书。
3月以来，美联储的一系列资产购买是支撑美股走出疫情冲击的关键因素。但随着美国经济出现复苏迹象，美联储放慢宽松政策的步伐，或预示着疫情以来全球大放水将按下暂停键。
19:45 欧洲央行公布利率决议，20:30 欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）召开发布会。
市场普遍预计该央行本月利率决议不会出现重大变化，在可预见的未来该央行料持续维持利率不变。在第二波疫情一触即发的局势下，目前市场正高度关注欧洲央行是否会祭出更多的刺激措施。近期欧元区债券收益率重回危机前水平以及欧央行放缓购债步伐，引发了市场对紧急抗疫购债计划（PEPP）提前结束的猜测。
针对目前美股市场的走势，有分析师指出，因为疫情爆发而猛烈下跌到3月23日低点之后，美股上演了一波气势如虹的反弹，道指和标普500指数目前已经几乎全部收复失地。许多投资者都相信，短暂的熊市已经成为过去，然而，美股市场近几个月的运行轨迹与大萧条期间的熊市中期反弹惊人地相似；分析指出，具体而言，当初市场是在1929年崩盘，足足跌了三年，之后，市场从1932年开始反弹，五年后涨至最高点，然后再度掉转头，一泻千里。虽然当初的行情，其周期是若干年，而眼下美股市场所经历的戏剧性变化，前后也不过才几个月的时间，但是这次多了一个史无前例的重要因素，即美联储的强烈干预；分析认为，美联储几乎是注定要采取一切可能手段避免可怕崩盘局面重演的。可是，他们也绝非万能的。美联储确实是有足够的能力扮演超级加速器角色，但如果近期的市场表现真的是历史的翻版，那接下来将发生的故事就未免有点不寒而栗。
黄金的传统观点认为，它只有在实际利率下降时做文章。但事实上黄金甚至可以在通货紧缩的环境中表现良好；的确，作为一种负套息和稳定供应的硬资产，黄金与通货膨胀有着很强的联系。事实上，从历史上看，美国通胀挂钩债券是金价逐次变动的最有力解释变量之一。当然，目前宽松的政策为黄金提供了天然的推动力；但这只是一部分，美国上一次长期通货紧缩是在大萧条时期，这是一条重要的线索。1933年4月，罗斯福以每盎司20.67美元的价格没收了私人所有的黄金。9个月后，他将黄金盯住美元汇率到35美元/盎司；通缩机制的市场环境都与需求的大规模崩溃、企业倒闭和食品银行的排队等候联系在一起。如果这种情况在今天发生，名义利率将进一步降至零以下。因此，预期的股本回报率和持有至到期的债券回报率将没有吸引力。钱会以现金和接近现金的资产的形式储存起来。对黄金的需求也会上升。
金融市场研究公司Zeal LLC创始人、知名分析师汉密尔顿表示，历史数据表明，7-8月黄金的季节性投资需求会大幅上涨，同时近段时间的大幅上涨为黄金积聚了大量人气，资本流入的势头很有可能会持续到8月末。从黄金和股市的相对表现，7-8月是一个转折点，股市会在这段时期由盛转衰，黄金则将加速上行；根据汉密尔顿统计的数据，黄金从2001年的低点（257美元/盎司）上涨到2011年的高点（1894美元/盎司）过程中，获得了高达638.2%的惊人回报率。也正是在此阶段，黄金市场逐渐形成稳定的季节性规律；根据汉密尔顿的统计方式，黄金全年基准价格以100为基数。如果该趋势线高于100，则代表黄金价格在相应月份的涨幅较全年平均涨幅更大，反之亦然；从这几条趋势线的走势可以看出，自从进入21世纪以来，黄金在夏季的表现一直相当不俗。2001年至今，金价只在2006年夏季大幅下挫，趋势线跌至95以下。其余年份虽然也有起伏，但普遍涨多跌少。
