新浪财经上市公司研究院 黄朋
科技改变生活，创新引领未来。
中国经济发展进入新时代，科技、创新、高效、开放、融合……是中国企业高质量发展的必经之路。在此背景下，科创板应运而生。同时，对科创属性的剖析也随之而来。
剖析核心逻辑：公司投入资金给研发团队，研发团队进行研究，发明创造新产品（服务）或是提升原有产品（服务）的科技含量，进而提高公司产品（服务）的竞争力，最后再卖出产品（服务）收回资金，再将资金投入新一轮的研发，形成一个完整的正向循环。简言之，新浪财经对科创属性的剖析，贯穿了公司投入研发资金到卖出产品（服务）收回资金的全过程。
一起来看【上市公司·科创属性】深度剖析专题第12期：光线传媒PK华谊兄弟。
一、人员素质：光线人员扩张60%，华谊裁员52%
1.1、高学历人员对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟本科及以上学历的人员数量分别为442人、524人，对应的占比为73.54%、54.64%。华谊在人数上领先82人，光线占比领先18.9个百分点。从最近3年的数据来看，华谊的高素质人才数量领先，光线高素质人才的占比则更高。2019年，华谊高素质人才下降了50.28%，主要是因为华谊裁撤了52.29%的员工。相反，光线2019年的员工总数则扩张了59.84%。
1.2、人均薪酬对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的人均年薪分别为44.53万元、27.85万元，光线领先16.68万元。从最近3年的数据来看，依然是光线的人均薪酬更高，均超过10万元以上。
1.3、薪酬成本比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的薪酬成本与营业总成本的比值分别为10.19%、7.08%，光线领先3.11个百分点，意味着光线更重视智力付费。
二、资本投入：华谊研发规模超3.4倍，光线研发力度大幅下降
2019年，光线传媒和华谊兄弟的研发支出总额分别为0.14亿元、0.64亿元，对应的研发支出占比为0.51%、2.93%。华谊的研发规模领先0.5亿元，超光线344.38%，研发强度领先2.42个百分点。从最近3年的数据来看，华谊研发规模和研发强度依然高于光线，并呈持续增长态势。需要注意的是，光线的研发支出金额从2017年的0.44亿元下降至2019年的0.14亿元，降幅为67.63%，意味着光线的研发力度大幅减弱。
三、研发团队：光线无研发人员，华谊持续领先
3.1、研发人员投入对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的研发人员数量分别为0人、7人，对应的研发人员数量占比为0%、0.73%。最近3年，光线没有研发人员，华谊持续领先。华谊2019年研发人员数量大幅下降，主要是因为公司出售深圳市华宇讯科技有限公司部分股权、GDC Technology Limited股权，合并范围发生变化所致。
3.2、研发团队地位对比。2019年，华谊兄弟研发人员人均薪酬与公司平均薪酬的比值为68.78%，这意味着研发人员在公司处于相对弱势的地位。由于光线传媒没有研发人员，故无法计算出光线研发团队的人均薪酬数据，进而无法对研发团队的地位进行对比。
华谊兄弟2019年期初有139名研发人员，研发人员期初期末的平均数为73名，故计算出的研发人员人均薪酬为19.15万元。
研发团队人均薪酬=研发费用之工资薪酬/研发人员期初期末平均数。
公司人均薪酬=（支付给职工以及为职工支付的现金+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬）/期初期末员工平均数。
光线传媒于2011年8月3日上市，华谊兄弟于2009年10月30日上市，在两家公司的招股说明书中并未披露核心技术人员名单。同时，两家公司在2019年年报中也没披露核心技术人员的明细数据，故无法对两家公司的核心技术团队和核心技术专家进行对比。
四、科研成果：光线研发效能高，华谊专利数量多
中国的专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种，其中发明专利需要经过实质审查环节，授权最难，而实用新型专利和外观设计专利只需经过形式审查，授权相对容易，所以发明专利的含金量更高。本次深度剖析中，相关专利数据的截至时间均为1月31日。相关名词解释详见《科普！与专利相关的这15个问题，你肯定答不全！》
4.1、专利数量。从专利授权总量来看，华谊兄弟更胜一筹。光线传媒和华谊兄弟的专利授权总量为2件、25件，华谊多23件。
4.2、专利质量。在8个质量明细指标中，光线传媒和华谊兄弟各有4项指标胜出，双方旗鼓相当。
4.3、研发效能对比。2017-2019年，光线传媒的累计投入产出比为1比90.09，华谊兄弟的累计研发投入产出比为1比65.36，光线传媒高出24.73个单位产出，意味着光线有着更高的研发效能。
五、竞争力：光线人均创收超2.93倍，华谊创收不创利
5.1、毛利率对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的毛利率分别为44.76%、25.7%，光线高出19.06个百分点。从最近3年的数据来看，光线的毛利率创新高，而华谊的毛利率则从2017年的45.45%下降至2019年的25.7%，降幅为19.06个百分点。
5.2、人均创收能力对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的人均创收金额分别为579.21万元、147.28万元，光线高出431.93万元，超过华谊293.27%。从最近3年的数据来看，光线的人均创收金额一直大幅领先于华谊，差距最小的2018年，两者之间的人均创收差值依旧超过180万元。
5.3、人均创利能力对比。2019年，光线传媒和华谊兄弟的人均创利金额分别为177.63万元、-267.13万元，光线高出444.76万元。需要注意的是，华谊最近3年人均创利金额由正转负，并在2019年扩大至-267.13万元。
六维透视后，「新浪财经科创属性研究中心」的数据显示，在光线传媒和华谊兄弟的科创属性PK中，光线传媒取得了11胜10败的成绩，汇总如下：
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