所以，科思股份在很长一段时间里，是在一个缺乏强力竞争对手的“真空地带”里野蛮生长。它拥有162项专利，手握FDA和欧盟的认证，护城河看起来很深。
但打败它的不是同行，而是周期。
当行业供需关系逆转，曾经的“护城河”也挡不住价格战的洪水。2025年，防晒剂产品价格普遍回落，曾经的高毛利神话破灭，证明了在周期面前，没有永远的赢家。
实控人的“先见之明”与未来的赌注
在业绩寒冬来临之际，公司实控人的操作耐人寻味。
根据公告，公司实控人之一周久京先生，在2025年8月7日至11月期间，通过大宗交易减持了945万股，占总股本的1.99%。
（科思股份
：关于实际控制人之一减持计划实施完成暨权益变动超过1%的公告）
减持均价为11.26元/股，虽然相比2023年二三十元的高位，这个价格已经是“腰斩”，但考虑到公司2025年全年不到1.2亿的净利润预期，这笔一个多亿的套现，回头来看在当时似乎就已开始释放信号。
（市值风云
PC端）
虽然老板在减持，但公司的扩张步伐却没停。
最新的财报显示，公司在马来西亚和安庆的项目仍在推进。特别是马来西亚年产1万吨防晒系列产品的项目，显示出公司想要继续在全球范围内抢占份额的野心。
（
2025年半年报）
此外，公司还在力推股权激励，虽然考核指标定得不低，但在如今的业绩基数下，想要实现反转似乎也多了一分底气。
对于科思股份来说，现在的局面是：产能还在扩，价格还在跌，库存还在清。这既是一场针对后来者的“规模卡位战”，也是一场对自身现金流的极限测试。
做巨头的上游，从来都不是一件容易的事。风云君看来，只有等到海外巨头们的仓库空了，重新开始下单的那一天，科思股份的“金饭碗”或许才能重新发光。但在此之前，这段苦日子，恐怕还得再熬一阵子。
